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近期券商股异动频发，今日再度强势拉升，截至收盘，50只券商股除招商证券微跌0.35%外，其余全线飘红，33股涨逾1%。锦龙股份、国盛金控双双涨停，天风证券涨超5%，湘财股份、国信证券涨超3%。值得注意的是，锦龙股份近4个交易日已收获3个涨停板。

    

A股顶流券商ETF(512000)高开高走，全天维持高位震荡，场内价格一度涨近2%，收涨1.21%，收复10日、20日线，成交额超4亿元，环比放量近19%。

    

自7月9日券商ETF(512000)场内价格下探至超5年(2019年1月7日)新低(0.713)以来，期间反弹趋势较为稳健，板块景气度有所回升。近两日短线休整回调后，今日再起升势。总结来看，高赔率和性价比或是当前券商行情的核心逻辑。

    

多家机构指出，券商板块已经超跌，超低配+超低估值，使板块当前的投资赔率较高，左侧布局机会值得关注。

一方面，券商板块二季度持仓比例已创出阶段新低，根据兴业证券统计，截至二季度末，券商板块持仓市值环比下滑50.5%至43.93亿元，占公募基金持股市值比重进一步下滑至0.26%。

另一方面，券商ETF(512000)跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB为1.09倍，位于近10年0.78%分位点的绝对底部；指数囊括的50只券商股近半数(24只)呈破净状态，市净率中位数仅1.06倍。

图：“破净”券商股TOP10

    

展望后续，国金证券认为，当前券商板块已充分反映行业强监管和市场景气度低迷等利空因素，后续估值修复料将主要围绕三个方面：

美联储降息预期明显升温，人民币升值压力缓解，有望释放国内降准降息空间，从历史角度看市场流动性改善对券商板块行情有一定催化。

监管边际宽松，三中全会或将出台一系列改革举措，“新国九条”、“1+N”配套政策中偏融资端政策已基本落地，后续更多投资端改革相关政策有望出台。

政策鼓励行业并购重组，行业并购潮涌现，有助于优化行业竞争格局。

东兴证券则重点提示关注并购重组主线。其认为，资本市场改革节奏和宏观经济复苏趋势将成为主导券商价值回归的核心因素，业务模式创新将为券商盈利增长开启想象空间，同时应重点关注政策边际变化。整体上看，并购重组仍是行业年内主线，更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式和外延式并购趋势下的机会。

布局工具上，公开资料显示，券商ETF(512000)跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

    

数据来源：沪深交易所、Wind。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型(C3)及以上的投资者。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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