7月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场利率报价(LPR)为3.35％，5年期以上LPR为3.85％，均较上一期下降10个基点。而今年2月，5年期以上LPR已下降25个基点，经此次调整，今年以来5年期以上LPR已累计下降35个基点。LPR是贷款利率定价的主要参考基准，其下调标志着中国货币政策调控的进一步深入，是降低实体经济融资成本、增强金融服务实体经济能力、实现经济高质量发展的重要举措。

当前，国际环境严峻复杂，国内改革发展稳定任务艰巨繁重，中国实现经济高质量发展需进一步推动和谋划全面深化改革。此次LPR的再度下调，深刻体现了国家“稳中求进”的工作总基调，是货币政策逆周期调节的鲜明信号，传递了稳增长、促发展的政策导向，进一步明晰了以市场化改革为导向的货币政策调控框架。

LPR的调整，直接关系到实体经济的融资成本。再次下调LPR能够减轻企业负担，鼓励企业加大投资力度，从而推动产业升级和技术创新，助力经济实现高质量发展。同时，积极的货币政策能够增加市场流动性，为实体经济提供有力支持，促进金融与实体经济的良性循环，为经济平稳运行铺好“安全垫”。并且，LPR改革是中国利率市场化进程中的重要举措。今年两次下调LPR，体现了央行对货币政策调控的精准把握，未来，随着LPR形成机制的不断完善与市场化程度的提高，货币政策将更精准有力地服务于经济高质量发展。

LPR的下调，有助于金融更好服务实体经济。LPR的调整，鼓励银行机构优化信贷结构，促进小微企业和创新性企业经营活动的顺畅进行和业务的快速扩张。央行公布的数据显示，2024年6月末，高技术制造业中长期贷款同比增长16.5％，专精特新企业贷款同比增长15.2％，普惠小微贷款同比增长16.9％，均高于同期全部贷款的增速。小微企业和创新性企业是实体经济的重要组成部分，这一趋势彰显了金融资源在支持小微企业与创新型企业发展上的倾斜。在LPR下调的货币政策下，金融资源更加精准地流向了实体经济的关键领域，其配置得以优化，提升了金融服务的普惠性和精准性，从而有助于金融更好地服务于实体经济。

LPR的下调，促使购房成本降低，促进房地产市场的发展。5年期以上的LPR与房贷利率紧密相关，因此，下调LPR能够带动房贷利率下降，促使楼市回暖。在此次LPR调整之前，一线城市北京、上海、深圳首套房利率为3.5％，广州为3.2％，其他如重庆、天津、成都等城市的首套房贷利率为3.35％。此次5年期以上的LPR下调后，房贷利率将进一步降低，部分城市将降至2字头。并且，当LPR的下调与前期“稳市场”“去库存”的配套政策形成合力时，会叠加持续性的降息效应，促使房贷成本不断降低，共同构成房地产市场回暖的强大动力。因此，LPR能够引导长期投融资活动，促进房地产市场健康发展。

LPR的下调，能够推动扩大内需，形成消费与投资相互促进的良性循环。在央行发布的2024年上半年金融统计数据中，2024年上半年的利率水平稳中有降，6月份新发放企业贷款加权平均利率为3.65％，比5月低5个基点。在企业层面，央行再次下调LPR，融资成本降低，能够鼓励企业将更多资金投向制造业、高新技术产业、绿色能源等关键领域和薄弱环节，鼓励企业扩大生产规模、提升技术水平，从而推动产业转型升级和新兴产业崛起，增强经济内生增长动力。对于个人而言，借贷成本的降低，将鼓励个人增加教育、旅游、健康医疗等领域的支出，有助于释放个人的消费潜力，促进消费升级。因此，央行再次下调LPR，能够强化扩大内需的两大支柱，形成消费与投资相互促进的良性循环。

党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出，当前中国正处于以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期，面临着诸多挑战和机遇。央行适时下调LPR，提升信贷市场活跃度，优化信贷结构，增强金融支持实体经济力度，不仅是积极应对当前经济形势，更是为经济回升向好奠定坚实基础，推动中国经济实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的发展。

韩文龙 西南财经大学经济学院教授

中信证券肖斐斐团队认为，LPR改革之后，央行在使用政策利率维护银行体系流动性时将更为灵活，一定程度上能缓解货币政策在降低社会融资成本(降低贷款利率)和减少资金空转(稳定资金利率)方面目标的不一致。同时，由于存款自律机制挂钩10年起期国债收益率和LPR利率，此次LPR改革强化存款端定价与OMO利率的关联，有望缓解资负定价异步对商业银行息差的影响。

俞佳琦 西南财经大学经济学院硕士研究生股票质押专业融资